Informe semanal: “La construcciA?n tuvo en junio un alza de 17% interanual”

Los datos del nivel de actividad conocidos en la A?ltima semana marcan un avance mA?s definido de la recuperaciA?n econA?mica, con mejoras ya no sA?lo si se compara con los niveles de un aA?o atrA?s, sino incluso con los de fines de 2015. Adicionalmente, al liderazgo que venA?an mostrando la construcciA?n y el agro, se agregan ahora tambiA?n nA?meros positivos en la industria y el comercio, seA?al de un avance sectorial mA?s extendido. Por otro lado, la semana tambiA?n estuvo signada por una mayor estabilidad en el mercado de cambios, siguiendo la intervenciA?n del Banco Central que puso un alto a la escalada que habA?a mostrado la cotizaciA?n del dA?lar a lo largo de prA?cticamente todo julio.

En lo que hace a los datos de la economA?a real, el A?ndice General de Actividad elaborado por Orlando J. Ferreres (IGA-OJF) arrojA? en junio una expansiA?n de 4,6% interanual y 0,3% mensual en su serie desestacionalizada. De esta manera, el indicador culminA? el segundo trimestre con un incremento de 4% interanual y 1,8% contra el trimestre previo, en lo que fue su suba mA?s pronunciada desde mediados de 2015 y su cuarto trimestre consecutivo en ascenso.

De acuerdo al IGA-OJF, los rubros que exhibieron un crecimiento mA?s definido en junio siguieron siendo la construcciA?n (11,3%) y el agropecuario (7%), aunque el 80% de las ramas relevadas presentaron variaciones interanuales positivas, dando cuenta de una recuperaciA?n econA?mica cada vez mA?s difundida.

En el caso particular de la construcciA?n, el indicador elaborado por el INDEC arrojA? en junio un alza de 17% interanual, en lo que fue su cuarto mes consecutivo con una suba de dos dA?gitos, acumulando en el primer semestre una mejora de 7,1%. El avance es liderado por el consumo de asfalto (que se encuentra en niveles rA?cord, con un alza del 88,6%), aunque tambiA?n alcanza a insumos asociados a la obra privada y al empleo del sector, el cual al mes de mayo mostraba un crecimiento interanual del 8%.

Estos datos se encuentran en sintonA?a con el repunte que se viene registrando en la actividad inmobiliaria, con un incremento de 41% interanual en la cantidad de escrituras realizadas en la Ciudad de Buenos Aires durante junio, dinA?mica que viene siendo impulsada, a su vez, por una fuerte recuperaciA?n del crA?dito hipotecario. En este sentido, es importante destacar que en julio el stock de crA?dito a la vivienda tuvo un alza del 6,6% mensual (45% interanual), con colocaciones por $5.085 millones y la mayor suma de prA?stamos UVA otorgados desde el lanzamiento de esta operatoria ($3.974 millones), reflejo del limitado impacto que los movimientos recientes del tipo de cambio tuvieron sobre la compra de inmuebles con financiamiento bancario.

Por otro lado, de acuerdo al Estimador Mensual Industrial (EMI) del INDEC, la actividad manufacturera registrA? en junio un crecimiento de 6,6% interanual, situA?ndose por primera vez por encima de sus valores de fines 2015 y en torno al promedio del aA?o 2011, segA?n diversos estimadores privados.

La mejora en la actividad agregada tambiA?n se vio reflejada en el robusto avance de la recaudaciA?n tributaria, que en julio creciA? un 31,8% interanual, experimentando una mejora de 8% en tA?rminos reales. Y si bien en este comportamiento se conjugaron varios factores, siguiA? primando el crecimiento de la recaudaciA?n del IVA, que subiA? un 35% interanual (mA?s de 10 puntos porcentuales ajustada por inflaciA?n), seA?al de un mayor dinamismo del consumo y la actividad comercial, liderada por las ventas de bienes durables, con importantes aumentos de los patentamientos de autos (25,9%) y motos (38,3%) durante julio.

Yendo al plano financiero, luego de la suba de $1,1 que experimentA? la cotizaciA?n del dA?lar en el A?ltimo mes (+6,3%), el mercado de cambios se mostrA? mA?s estable en los primeros dA?as de agosto, siguiendo la intervenciA?n del BCRA del viernes previo, cuando realizA? ventas por USD 305 millones. El accionar de la autoridad monetaria marcA? un punto de referencia para la cotizaciA?n y dio lugar a una reapariciA?n de la oferta privada de divisas, que impulsA? un retroceso semanal de 0,7% en el valor del dA?lar mayorista, hasta $17,67, ubicA?ndose nuevamente por debajo de los $18 a nivel minorista.

Paralelamente, en un marco en el que las variaciones del nivel de precios se ubican en niveles superiores a los que el Banco Central esperaba para esta A?poca del aA?o, y manteniendo igualmente el foco en la dinA?mica cambiaria, el BCRA tambiA?n se mostrA? activo en el mercado secundario de Lebacs, donde impulsA? una nueva suba en los rendimientos en pesos, algo que tambiA?n ayudA? a poner paA?os frA?os en la plaza cambiaria.

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